冶金用聯(lián)軸器行業(yè)的龍頭企業(yè),公司主要生產(chǎn)十字軸式萬(wàn)向聯(lián)軸器、鼓形齒式聯(lián)軸器和剪刃三大系列產(chǎn)品,市場(chǎng)占有率 12.88%,核心產(chǎn)品毛利率高達(dá)45%以上,近三年收入年復(fù)合增長(zhǎng)42%,凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)62%。綁定 一重,公司與一重簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議,所有項(xiàng)目?jī)?yōu)先選用公司的產(chǎn)品,而 一重占有國(guó)內(nèi)中 冶金軋制設(shè)備較大的市場(chǎng)份額,冷連軋和熱連軋生產(chǎn)線市場(chǎng)分別占到了80%、50%的份額。
進(jìn)口替代是公司成長(zhǎng)的 大推動(dòng)力,公司產(chǎn)品以中 聯(lián)軸器為主,性能優(yōu)越,而價(jià)格只有國(guó)外同類產(chǎn)品的30%,進(jìn)口替代推動(dòng)公司收入快速增長(zhǎng)。作為易耗品,龐大的聯(lián)軸器備件市場(chǎng)是未來(lái) 大的看點(diǎn),備件進(jìn)口替代的市場(chǎng)容量高達(dá)10 個(gè)億。　盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)公司09、10、11 年的EPS 分別為0.76 元、0.9 元、1.1元,我們認(rèn)為公司2010 年30-35 倍PE 較為合理,對(duì)應(yīng)股價(jià)為27-31.5元。風(fēng)險(xiǎn)提示: 聯(lián)軸器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率快速下降的風(fēng)險(xiǎn);大型冶金設(shè)備生產(chǎn)商或者鋼鐵企業(yè)開始自產(chǎn)聯(lián)軸器的風(fēng)險(xiǎn);鋼鐵行業(yè)投資持續(xù)低迷導(dǎo)致項(xiàng)目用聯(lián)軸器市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間萎縮的風(fēng)險(xiǎn)。

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